Voyager Digital

Ne yapıyordu?

Voyager Digital, 2018'de kurulan ve kullanıcılarına kripto para alım satımı sunan New York merkezli bir aracı kurumdu. Platform alım satımın yanında sadakat ödülleri de veriyordu ve şirket 2021'de Toronto Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başladı. Topladığı varlıkların bir kısmını kripto dünyasının büyük oyuncularına kredi olarak kullandırıyordu.

Neden kapandı?

Haziran 2022'de şirket, kripto hedge fonu Three Arrows Capital'ın toplam 666 milyon dolarlık kredilerini geri ödemediğini açıkladı. 1 Temmuz'da alım satımı, para yatırma ve çekmeyi ve sadakat ödüllerini durdurdu; 5 Temmuz'da Chapter 11 başvurusu yaptı. Federal Reserve ve FDIC ortak bir mektupla şirketten yanlış ve yanıltıcı açıklamalarını durdurmasını istedi. FTX'in kazandığı varlık satışı FTX'in Kasım'daki iflasıyla boşa düştü, yerine gelen Binance.US anlaşmasına da SEC sınırlı itiraz sundu. Şirket sonunda tasfiye yoluna gitti.

Hikâyesi

Haziran 2022'de Voyager Digital, yatırımcılarına kötü bir haber verdi: kripto hedge fonu Three Arrows Capital, şirketten aldığı toplam 666 milyon dolarlık krediyi geri ödememişti. Bu açıklama, 2018'de kurulan New York merkezli aracı kurumun sonunu başlatan kıvılcım oldu.

Voyager, kullanıcılarına kripto para alım satımı sunan ve bu işlemlere sadakat ödülleri ekleyen bir platform olarak büyüdü. Eylül 2021'de Toronto Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem görmeye başladı. Kripto fiyatlarının yükseldiği yıllarda model cazipti: müşteriler varlıklarını platformda tutuyor, şirket bu varlıkların bir kısmını kredi olarak kullandırıyordu. Sorun, riskin ne kadar yoğunlaştığıydı. Tek bir borçlunun temerrüdü, şirketin müşterilerine olan yükümlülüklerini karşılama gücünü sarsmaya yetti.

1 Temmuz 2022'de Voyager alım satımı, para yatırma ve çekmeyi ve sadakat ödüllerini durdurdu; dört gün sonra Chapter 11 başvurusu yaptı. Aynı ay Federal Reserve ve FDIC, ortak bir mektupla şirketten yanlış ve yanıltıcı açıklamalarını durdurmasını istedi; The Wall Street Journal'ın haberine göre mesele, ABD bankacılık sigortasına ilişkin vaatlerdi. Ağustos'ta mahkeme, kilitli kalan 270 milyon dolarlık müşteri nakdinin iadesini onayladı, ancak bu tutar toplam yatırımcı fonlarının küçük bir kısmıydı.

Ardından bir kurtarıcı arayışı başladı. Eylül'de Binance ve FTX teklif verdi ve açık artırmayı FTX kazandı; anlaşmanın toplam değeri, Voyager'ın elindeki 1,31 milyar dolarlık kripto dahil yaklaşık 1,42 milyar dolar olarak hesaplanıyordu. Ancak Kasım'da FTX'in kendisi iflas etti. Voyager'ın büyük yatırımcılarından biri, bu gelişmeyle 1,3 milyar dolarlık yatırımcı varlığının tehlikeye girdiğini söyledi. Aralık 2022'de Binance'in ABD kolu yaklaşık 1 milyar dolarlık teklifle varlıkların alıcısı oldu; SEC ise Ocak 2023'te bu satın almaya sınırlı bir itiraz sundu. Şirket sonunda tasfiye yoluna gitti.

Voyager'ın hikâyesi, kripto kışında risklerin nasıl zincirleme yayıldığını gösteriyor. Tek bir borçlunun çöküşü şirketi iflasa, iflas süreci de onu kurtarmaya soyunan bir başka şirketin çöküşüne bağladı. Müşteriler ise bu zincirin en sonunda kaldı.

Girişimciler için dersler

• Müşteri varlıklarını tek bir büyük borçluya kullandırmayın; tek bir hedge fonuna verilen 666 milyon dolarlık kredi bütün şirketi batırmaya yetti.
• Ürününüzün hangi güvencelere sahip olduğunu anlatırken abartmayın; sigorta ya da garanti ima eden tek bir cümle, düzenleyicinin ilk bakacağı yerdir.
• İflas sürecinde bile kurtuluşu tek bir alıcı adayına bağlamayın; kurtarıcı da batabilir.

Kaynaklar

1. Voyager Digital (Wikipedia)
2. Crypto Broker Voyager Digital Files for Bankruptcy Protection (The Wall Street Journal, 2022-07-06)
3. Bankrupt Crypto Brokerage Voyager Ordered to Cease False Promises About U.S. Banking Insurance (The Wall Street Journal, 2022-07-28)
4. SEC objects to Binance.US's deal to buy Voyager Digital (Reuters, 2023-01-05)

Bu bölüm kamuya açık kaynaklardan (Wikidata, haber arşivleri, şirket duyuruları) derlenmiştir. Rakamlar kaynaklarda yer aldığı biçimiyle verilir; bilinmeyen alanlar boş bırakılır. Hata görürsen aşağıdaki formdan bildir.