Excite@Home

Ne yapıyordu?

@Home Network, kablo televizyon şebekelerinin çift yönlü altyapısı üzerinden yüksek hızlı internet sunmak için 1996'da kurulan bir ortak girişimdi. Ocak 1999'da Excite portalını 6,7 milyar dolarlık bir birleşmeyle bünyesine kattı ve Excite@Home adıyla anıldı. Zirvede ABD, Kanada, Japonya, Avustralya ve Benelüks ülkelerinde 4,1 milyon aboneye hizmet veriyordu.

Neden kapandı?

Kârlı genişbant ağı, zarar eden bir arama motoru ve portalla birleştirildi ve giderler gelirlerin çok önüne geçti. Birleşmenin ardından iMall ve Blue Mountain Arts gibi pahalı satın almalar yapıldı; Blue Mountain iki yıl dolmadan ödenen bedelin yüzde 5'inden azına satıldı. Mart 2000'de dotcom balonunun sönmesi ve internet reklam pazarının çöküşü yeni sermaye bulmayı zorlaştırdı. 2001'de nakit tükenirken tahvil sahipleri 50 milyon dolarlık borcun hemen ödenmesini istedi, Cox ve Comcast hizmetten ayrılacaklarını açıkladı. Şirket 1 Ekim 2001'de Chapter 11 iflas korumasına başvurdu.

Hikâyesi

19 Aralık 1998'de, girişim sermayesi şirketi Kleiner Perkins'in teşvikiyle @Home Network'ün yönetim kurulu başkanı ve CEO'su Thomas Jermoluk, Excite'ın CEO'su George Bell ile bir araya geldi. Excite o sırada Yahoo! ile birleşme görüşmesi yürütüyordu; toplantıdan ise Excite'ın @Home'a katılması kararı çıktı. Ocak 1999'da gelen 6,7 milyar dolarlık birleşme, iki internet şirketi arasındaki en büyük anlaşmalardan biriydi.

@Home, 1996'da Milo Medin, William Randolph Hearst III ve TCI, Comcast, Cox gibi kablo operatörlerinin ortak girişimi olarak kurulmuştu. Amaç, kablo televizyonun çift yönlü altyapısını yüksek hızlı internete dönüştürmekti. Zirvede ABD, Kanada, Japonya, Avustralya ve Benelüks ülkelerinde 4,1 milyon aboneye hizmet veren şirketin hissesi 1999'un ilk çeyreğinde 128,34 dolara, piyasa değeri 35 milyar dolara ulaştı.

Birleşme, kârlı bir erişim ağını zarar eden bir arama motoru ve portalla evlendirdi. Excite@Home kısa sürede iMall'u yaklaşık 425 milyon dolarlık hisseyle, elektronik tebrik kartı şirketi Blue Mountain Arts'ı ise yaklaşık 430 milyon dolarlık hisse ve 350 milyon dolar nakitle aldı. Yeni CEO Massachusetts'teki evinden çalışıyor, finans direktörü haftada bir kez Los Angeles'tan merkeze uçuyordu. Giderler gelirlerin çok önüne geçti; Mart 2000'de dotcom balonunun sönmesi ve internet reklam pazarının çöküşü yeni para bulmayı zorlaştırdı.

Haziran 2001'de sağlanan 100 milyon dolarlık finansman, hisse Nasdaq'tan çıkarılırsa derhal geri ödenecekti. Ağustosta tahvil sahipleri 50 milyon dolarlık borcun hemen ödenmesini istedi, Cox ve Comcast hizmetten ayrılacaklarını açıkladı. Eylülde Blue Mountain, ödenen bedelin yüzde 5'inden azına, 35 milyon dolara American Greetings'e satıldı. 1 Ekim 2001'de şirket Chapter 11 iflas korumasına başvurdu; ulusal fiber ağa erişim 307 milyon dolara AT&T'ye satıldı ve kalan 1.350 çalışan 2002'nin ilk çeyreğine kadar işten çıkarıldı. @Home markası ise Japonya ve Benelüks'teki ortaklar tarafından kullanılmaya devam etti.

Excite@Home, iki güçlü işin birleşmesinin kendiliğinden güçlü bir şirket yaratmadığını gösteren bir örnek. Abonelerden düzenli gelir elde eden bir altyapı işi, reklama bağımlı bir portalın risklerini üstlenince piyasa döndüğü anda ikisi birlikte battı.

Girişimciler için dersler

• Düzenli abonelik geliri üreten bir işi, reklam döngüsüne bağımlı ve zarar eden bir işle birleştirmeden önce iki tarafın nakit akışını ayrı ayrı test edin.
• Kanalınızı ortaklarınız kontrol ediyorsa, ortakların ayrılma senaryosunu ve buna karşı planınızı önceden yazın.
• Kolay bulunan finansmanın şartlarını okuyun; borsa kotasyonuna bağlı erken geri ödeme maddeleri kriz anında şirketi hızla batırabilir.

Kaynaklar

1. @Home Network (Wikipedia)
2. Cable partners replace @Home with ease (CNET, 2001-12-05)
3. https://www.wikidata.org/wiki/Q4570714
4. Wikipedia (EN)

Bu bölüm kamuya açık kaynaklardan (Wikidata, haber arşivleri, şirket duyuruları) derlenmiştir. Rakamlar kaynaklarda yer aldığı biçimiyle verilir; bilinmeyen alanlar boş bırakılır. Hata görürsen aşağıdaki formdan bildir.