# Celsius Network (2017 – 2022)

- Adres: https://girisimcikafasi.com/girisim-mezarligi/celsius-network/
- Sektör: Kripto ve blokzincir
- Ülke: Amerika Birleşik Devletleri
- Toplam yatırım: 494 milyon $
- Kapanış nedeni: Dolandırıcılık

## Ne yapıyordu?

Celsius Network, kullanıcıların Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıklarını yatırıp faiz kazanabildiği, bu varlıkları teminat göstererek kredi de çekebildiği bir platformdu. New Jersey'deki Hoboken merkezli şirket dört ülkede ofis işletiyor ve küresel ölçekte hizmet veriyordu. Gelirini kredi, Bitcoin madenciliği, token satışı ve kendi hesabına yaptığı kripto işlemlerinden elde ediyordu.

## Neden kapandı?

Haziran 2022'de piyasadaki sert düşüş sırasında şirket, olağanüstü piyasa koşullarını gerekçe göstererek tüm para çekme ve transferleri süresiz durdurdu. Bir ay sonraki Chapter 11 başvurusunun ardından bilançoda 1,2 milyar dolarlık açık olduğu ortaya çıktı; kullanıcılara borç 4,7 milyar dolardı. Bağımsız denetçi raporu, bir şirket içi kaynağın iş modelinin bazı yönlerini Ponzi benzeri olarak tanımladığını aktardı. FTC ile yapılan uzlaşma şirketin tüketici varlıklarını yönetmesini yasakladı, SEC de şirketi ve Mashinsky'yi suçladı. Mashinsky Aralık 2024'te iki suçlamayı kabul etti ve Mayıs 2025'te 12 yıl hapis cezasına çarptırıldı.

## Hikâyesi

Haziran 2022'nin ortasında, 1,7 milyon müşterisi olduğunu söyleyen bir kripto şirketi uygulamasındaki para çekme düğmesini kapattı. Bundan kısa süre önce kurucu Alex Mashinsky bir canlı yayında "Celsius'un milyarlarca dolarlık likiditesi var" diyerek kullanıcılara istedikleri an paralarına ulaşabileceklerini söylemişti. Şirketin piyasa koşullarını gerekçe gösteren bu kararı, kripto fiyatlarındaki düşüşü daha da derinleştirdi.

Celsius, 2017'de Mashinsky, Daniel Leon ve Nuke Goldstein tarafından kuruldu ve Mart 2018'de CEL adlı kendi tokenının ilk arzından 50 milyon dolar topladı. Model basitti: kullanıcı kripto varlığını yatırıyor ve faiz kazanıyor, isteyen de varlığını teminat gösterip kredi çekiyordu. Şirket gelirinin yüzde 80'ine kadarını faiz olarak kullanıcılara dağıttığını söylüyor, yıllık yüzde 17'ye varan getiriler öneriyordu. Ekim 2021'de WestCap ve Kanada emeklilik fonu CDPQ liderliğindeki turda 400 milyon dolar toplayarak 3 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Mayıs 2022'de yaklaşık 12 milyar dolarlık varlık yönetiyor, 8 milyar doları aşkın kredi kullandırmış durumdaydı.

Çöküş bir ay sürdü. Şirket Temmuz başında çalışanlarının dörtte birini çıkardı ve 13 Temmuz 2022'de Chapter 11 iflas başvurusu yaptı. Ertesi gün sunulan beyanda bilançoda 1,2 milyar dolarlık bir açık görünüyordu; toplam 5,5 milyar dolarlık borcun 4,7 milyar doları kullanıcılara aitti. Mahkeme Ocak 2023'te, yaklaşık 600 bin müşterinin yatırdığı varlıkların kullanım koşulları gereği şirkete ait olduğuna hükmetti ve bu kişiler teminatsız alacaklı konumuna düştü. Bağımsız denetçi raporu ise bir şirket içi kaynağın iş modelinin bazı yönlerini Ponzi benzeri bulduğunu aktardı.

Hukuki süreç de ağır oldu. FTC Temmuz 2023'te şirketin tüketici varlıklarını yönetmesini yasaklayan uzlaşmayı duyurdu, SEC de Celsius ve Mashinsky hakkında suçlama yaptı. Başta suçsuz olduğunu beyan eden Mashinsky, Aralık 2024'te biri emtia, biri menkul kıymet dolandırıcılığı olmak üzere iki suçlamayı kabul etti ve Mayıs 2025'te 12 yıl hapis cezasına çarptırıldı. Şirket Ocak 2024'te iflastan çıkarak alacaklılara 3 milyar doları aşkın kripto ve nakit dağıtmaya başladı, uygulamalarını da Şubat 2024'te kapattı.

Celsius'un dersi, bankacılık gibi görünen ama bankacılık güvenceleri taşımayan bir ürünün kriz anında ne kadar kırılgan olduğudur. Yüksek faiz vaadi büyümeyi hızlandırdı; o faizi üreten riskler kullanıcıdan uzak tutulduğunda ise ilk sarsıntı herkesi aynı anda kapıya yığdı.

## Dersler

- Yüksek getiri vaat ediyorsanız bu getirinin nereden geldiğini kullanıcıya açıkça gösterin; açıklayamadığınız faiz, er geç kapatamayacağınız bir açığa dönüşür.
- Kullanım koşullarınız müşterinin yatırdığı varlığın kime ait olduğunu belirliyor; bunu küçük puntoya saklamak kriz anında güveni tamamen yok eder.
- Kendi tokenınızı piyasadan geri alarak fiyatını desteklemek kısa vadede güven yaratır, uzun vadede nakdinizi eritir.

## Kaynaklar

- [Celsius Network](https://en.wikipedia.org/wiki/Celsius_Network)
- [Big crypto lender Celsius files for bankruptcy](https://techcrunch.com/2022/07/13/celsius-one-of-cryptos-biggest-lenders-files-for-bankruptcy/)
- [Celsius CEO Alex Mashinsky sentenced to 12 years in multi-billion-dollar crypto fraud case](https://www.cnbc.com/2025/05/08/celsius-ceo-alex-mashinsky-sentenced-to-12-years-in-crypto-fraud-case.html)
- [Crypto lender Celsius Network raises $400m as regulatory pressure grows](https://www.ft.com/content/b47c9499-f4a6-46f4-991b-e8f7f20d49e2)